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傅园慧自虐中国和美国中央银行在制度设置和决策机制上有什么不同? <!->

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    作为世界上最重要的金融决策机构,美联储和中国人民银行的行为引起了人们的广泛关注。然而,在实践的过程中,我们发现,即使我们的前辈们已经经营多年,对美联储和中国人民银行的制度设置和决策机制也知之甚少。今天我们将给出一个简短的解释,希望能给你一个更清楚的轮廓。

    1。美国中央银行的成立

    首先,让我们来看看美联储:

    美联储实行双重组织结构(也称为双重组织结构),由华盛顿联邦储备银行和12家联邦储备银行组成。

    资料来源:美联储

    从地理上看,12个联邦储备银行是East。

    美联储的货币政策制定主体主要是公开市场运行委员会。

    在投票权方面,12项投票权是平等的,但美联储主席和纽约联邦储备委员会主席有权终身投票,这是联邦储备系统内两个最重要的职位。此外,华盛顿的联邦储备系统在一定程度上有七张选票,以确保政府部门对联邦储备政策的影响。然而,在实际操作过程中,这7位董事往往有空缺。例如,在2018年9月26日的会议上,由于几个成员的辞职,华盛顿的联邦储备银行实际上只有四个成员(所以特朗普很幸运地又提名了三个),只有四张选票,加上当地储备银行的五张选票,所以我们可以看到在最后的投票中有九名选民。

    资料来源:美联储

    纽约联邦储备委员会(New York Federal Reserve)主席位于美国金融中心华尔街的前线,联邦储备委员会(Federal Reserve)的开放市场操作室也位于纽约联邦储备委员会(New York Federal Reserve)。纽约联邦储备委员会领导了许多重要会议来拯救美国甚至金融体系。此外,纽约联邦储备委员会(Federal Reserve)拥有世界上最大的财政部(包括中国在内,世界上有60多个国家拥有黄金储备)。因此,在美联储内部,纽约联邦储备委员会的主席有“第二个主席”。事实上,早期的纽约联储主席是整个联邦储备系统的真正领导者。

    从2008年金融危机中我们可以看出,纽约联邦储备委员会主席盖特纳、美联储主席伯南克和财政部长(前高盛首席执行官)鲍尔森被称为金融危机的三剑客。由于他才华出众,盖特纳后来成为奥巴马政府的财政部长。

    金融危机三剑客:左保尔森、伯南克、盖特纳

    其他两家联邦储备银行,克利夫兰和芝加哥,每隔两次都有投票权,也是非常重要的位置。

    自1913年美联储成立以来,当时美国工业占主导地位,而克利夫兰和芝加哥是当时最重要的工业中心之一。芝加哥仍然是美国的大城市之一。更详细地说克村吧,尽管克利夫兰现在处于铁锈地带,城市地区只有大约40万人口(基本上相当于一个国内县的水平),但它生产了一系列重要的美国工业企业,如世界上最大的洛克菲勒标准石油公司(Rockefeller’s Standard.),当时美国最重要的工业城市之一,所以它在悬崖上。蓝还设立了美联储银行。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)延续了其历史,两名当地联邦储备银行(Federal Reserve)行长迄今一直保持重要地位。

    另外9个地方联邦储备银行每三次拥有投票权。正如美联储的创始人Wilson总统所说,我们有意分散地区储备银行。如果他们不享有很大程度的独立性,我们应该感到非常失望。

    当然,虽然美国总统可以提名美联储主席,但美国货币政策的独立性很高,受法律保护。第二章

    美联储公开市场运行委员会投票12票,票数相等。有可能产生6:6的情况。如果出现这种情况,我们该怎么办?

    自美联储诞生以来,这种情况一直没有发生。事实上,美联储的利率会议票基本上是压倒性的,通常是全票。如果情况是6:6,则表明美国金融部门最高决策层的经济和利率之间存在重大分歧,在这种情况下,将举行第二次投票。

    在投票过程中,没有投票权的其他地方美联储主席有发言权。他们的演讲也会对投票结果产生影响。

    美联储主席在投票过程中的指导作用是非常重要的。例如,前美联储主席格林斯潘的领导风格相对较强,对其他银行的投票产生了重大影响。伯南克更尊重和民主,尊重选民的权利。

    这与美国的其他高级机构有很大的不同。例如,美国最高法院有九名法官,一般来说,保守党四人,自由党四人,摇摆一人。在实际运作过程中,最重要的投票是摇摆派,通常是4:4。秋千派有一定的作用。当然,在美国参议院以50票对48票的结果,通过最高法院法官候选人Kavano的最终提名,保守党的自由比为5:4已经出现,打破了惯例,对美国社会的影响可能是非常深远的。

    让我们来看看中国人民银行的机构设置。中国人民银行在机构设置上采用了双总部分支制。

    事实上,中国人民银行在设立和职能方面采用了双重总部,有点借鉴了美联储(FederalReserve)的纽约联邦储备委员会的含义。

    中国人民银行有自己的货币政策委员会。我们可以比较新的货币政策委员会和新的货币政策委员会。

    从货币政策委员会的组成来看,货币政策委员会体现了官方意志。各部委共有六人,中央银行(含外汇局)四人,学术界和协会会员四人。也就是说,我们的货币政策委员会有14个成员,甚至是!

    如果产生7:7会发生什么?

    没关系,因为货币政策制定机制不在货币政策委员会,你应该知道。

    二、美联储的利率会议和联邦基金利率。

    美联储改革法案规定美联储的货币政策目标是“充分就业”和“价格稳定”。

    美联储的利益会议也被称为联邦公开市场委员会会议,这是联邦公开市场委员会会议。利率会议每年举行八次,美联储提前一年在其网站上公布时间表。一般来说,3、六月、九月和十二月四次是比较重要的。

mei lian chu de li yi hui yi ye bei cheng wei lian bang gong kai shi chang wei yuan hui hui yi, zhe shi lian bang gong kai shi chang wei yuan hui hui yi. li lv hui yi mei nian ju xing ba ci, mei lian chu ti qian yi nian zai qi wang zhan shang gong bu shi jian biao. yi ban lai shuo, 3 liu yue jiu yue he shi er yue si ci shi bi jiao zhong yao de.

    在美联储利率会议期间,与会者将收到“绿皮书”、“蓝皮书”和“棕皮书”作为参考。“绿皮书”是美国联邦储备银行总部的经济学家对美国经济的预测,“蓝皮书”是美国联邦储备银行总部的经济学家对不同货币政策的讨论,“棕皮书”是美国联邦储备银行的评论。每个地区对每个地区的经济。

    美联储利率会议的透明度是自1993以来的转折点。

    1993年,时任众议院金融服务委员会主席和德克萨斯州共和党人的亨利·冈萨雷斯指责联邦公开市场委员会缺乏信息披露,要求对美联储的业务进行独立审计,并要求公开市场委员会制作视频。会议的一个星期内的会议和发布细节。会议纪要,而不是几周后,给出了一些含糊的简要声明,当时美联储主席艾伦格林斯潘接受了这些声明。

    从1994年开始,美联储在会议结束时公布了会议记录和联邦基金的目标利率。

    1999:利率会议提供经济预测、政策取向和利率预期。

    2000:公布经济整体风险分析。

    2002:开放每个成员的投票和相关政策主张。

    相比之下,中国的货币政策透明度有很大的改善空间。

    会议的主要结果是是否调整联邦基金利率,那么联邦基金利率是多少?

    1,联邦基金利率是隔夜利率(短期利率)。

    尽管美联储在法律上必须维持低长期利率,但它通过控制短期目标来实现这一目标。从某种意义上说,联邦基金利率更像是中国银行间市场抵押贷款回购的隔夜利率。

    2,联邦基金利率是目标利率。

    货币市场是利率的创造者,而不是美联储。联邦基金利率是市场交易的结果,美联储只能通过公开市场操作引导市场走向目标利率。美联储设定短期目标利率,但长期利率是否能够跟随短期利率是一个变量。

    3,纽约联邦储备局开放市场手术室实现目标利率。

    由于美联储只能在公开市场买卖债券以实现目标利率,所以市场利率与联邦储备的目标利率之间存在一定的时滞。美联储的公开市场操作是由纽约联邦储备银行实施的。

    相比之下,中国的开放市场操作,商业银行在开放市场操作水平,无论是数量还是价格,都是被动的接受者,也就是说,中国人民银行的开放市场操作,具体和绝对的主动,这需要我们取得进展。

    中国人民银行(PBC)每天早上向一流交易员询问公开市场操作的需求,但期限、数量和价格都由中国人民银行决定。如果人民银行在开放市场运作,一流的交易员只能被动地执行,这说明人民银行目前是在开放市场运作。这项工作相当牢固。

    中国和美国货币政策的独立性也存在很大差异。特朗普提名鲍威尔为美联储主席,但这并没有妨碍美联储在货币政策制定方面的独立性。甚至总统也别无选择,只能通过媒体进行批评(但是他仍然打破了前任总统试图避免对货币政策发表评论的禁令)。避免)。

    中国人民银行前副行长吴小玲在一次公开讲话中说,中央银行在技术上很清楚,但在实际操作过程中,受到各方面的制约。因此,为了更好地发挥金融的作用,我认为对于中央银行的独立性是非常重要的。

    因此,至少在货币政策独立性方面,我们还有很长的路要走。

    本文作者Yan Yue授权华尔街独家开办。这篇文章与作者无关,并不代表华尔街的立场。

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